三大指数涨跌不一 美股集体收跌

　　今日早盘开盘，三大指数涨跌不一，深指平开，仅创业板指上涨美股板块涨跌。从盘面上看，创业板重组、网络直播、养殖业等板块涨幅居前，摘帽、证券、燃气水务等板块跌幅间。外围方面，上周五美股三大指数集体收跌，波音领跌道指成分股，中概股多数收跌。

　　沪指低开跌0.14%，报2933.9点;深指平开，报9533.09点;创业板指数涨0.16%，报1651.29点美股板块涨跌。盘面上，创业板重组、网络直播、养殖业、智能穿戴等板块涨幅居前，摘帽、证券、燃气水务、送转预期等板块跌幅居前。

　　A股难以逾越“暖寒之间”美股板块涨跌。A股进入“盈利圆弧底+稳增长受限”的交集期“暖寒之间”。上周公布的金融经济数据超预期，股债双跌反映“类滞胀”的逻辑。“猪通胀”虽是伪通胀却依然对货币政策有所掣肘。在投资者决策上，流动性掣肘上升是当前A股的核心矛盾，中美贸易缓和、金融经济数据超预期压缩了稳增长加码的想象空间，“应该利用非核心矛盾引发的波动来做核心决策”。

　　三季度GDP数据让市场对经济和政策托底预期降至“冰点”，引发市场调整美股板块涨跌。但GDP增速触及政策底线反过来也将加速多方面政策综合发力，在货币和财政手段陷入僵局时，资本市场自身改革有望超预期。

　　企业盈利增速大概率在三季度见底，接下来预计是经济数据的空窗期和政策密集落地期，配置型资金大概率选择增持或调结构而不是持续流出美股板块涨跌。市场预期降至“冰点”只影响反弹节奏，并不影响趋势，维持“月度级别反弹”观点。

　　市场在过去一个月进入整固状态美股板块涨跌。经济金融数据出炉基本符合预期。GDP增速进一步下探，CPI破3，新增社融增速保持低迷。这种宏观变量组合使得政策进入观望的状态。

　　10月底或将召开十九届四中全会以及三季度政治局会议，市场或将会从中寻找到新的突破点，11月14日智利召开APEC峰会，中美贸易谈判将会迎来新的进展美股板块涨跌。当前市场仍将维持相对低波动的状态，投资者可以考虑转换投资思路，布局来年。

　　三季度经济数据出来后，投资者对于不好的数据再度担心起来，比如季度经济增速回落到6%，消费、投资、进出口仍比较低迷，对于基本面研究的投资者来说，从预期上可能延迟了经济企稳见底的时间，从而又可能改变对A股盈利底的预期美股板块涨跌。

　　但是9月份和3季度的经济数据其实有一些重要看点，第一是金融数据较好，货币供应、社会融资、新增信贷等呈现向好变化，工业增加值有所反弹，发电量也快速回升，基建投资同样有所回稳美股板块涨跌。这些新的变化，在一定程度上折射出保持经济在合理区间增长以及“六稳”的有效成果， 这种成果在四季度应该会得到加强而不是弱化，从这个角度上看，对于经济形势过度担忧可能存在一定误判，从而有可能误导投资者加大对四季度投资机会的布局。

　　A股进入“暖寒之间”，流动性掣肘上升是当前A股的核心矛盾美股板块涨跌。